MODELO DE PREDICCIÓNDE QUIEBRA Y SISTEMA DU PONT

MODELO DE PREDICCIÓN DE QUIEBRAS

Edward Altman avaluó 22 ratios financieros, de las cuales seleccionó 5   ratios que le permitió predecir el futuro de la empresa. A este modelo  de predicción de quiebra   se denomina también  Fórmula Z, Análisis Discriminante Múltiple. Este indicador permite  analizar la situación económica y financiera de una empresa en forma sintética. Con este indicador Altman afirma si la empresa es  mala con la predicción de una quiebra futura, es regular, buena  o es una empresa excelente

PUNTUACIÓN  Z:

X₁                     =             1.2          CAPITAL DE TRABAJO NETO

                                                      TOTAL ACTIVO

X₂                   =             1.4          RESULTADOS ACUMULADOS

                                                                      TOTAL ACTIVO

X₃                   =             3.3          UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTO

                                                                                      TOTAL ACTIVO

X₄                   =             0.6          VALOR DE LAS ACCIONES EN EL MERCADO

                                                                                      TOTAL PASIVO

X₅                   =             1.0          VENTAS

                                                      TOTAL ACTIVO

Z   <   1.81                  QUIEBRA                             Z > 3.0          BUENA                       

Resultados  Acumulados.- Son utilidades no distribuidas

USOS DEL SISTEMA DU PONT

TASA DE RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (ROA)

= (Margen de utilidad)(Rotación de activos totales)

Utilidad neta                     Ventas    =     Utilidad Neta

           Ventas                             Activo total           Activo Total

TASA RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE (ROE)     

= ROA x Multiplicador del capital contable

=     Utilidad neta                     Ventas                 Activo total      =     Utilidad Neta    

          Ventas                      Activo total        Capital contable         Capital Contable

El capital contable =  Capital propio o Patrimonio

ROE > DOBLE   ROA

Con la siguiente información, se pide calcular el margen de utilidad y el ratio de endeudamiento.

Ventas / activos totales                                                      2.0

Rendimientos sobre activos              (ROA)                  4%

Rendimiento sobre capital contable                             10%

Solución:

          Ventas                              = 2

           Activo total

ROA              =             Utilidad neta     = 4%

                                       Total activo

ROE              =             Utilidad neta     = 10%

                         Capital contable

Ventas         =  2 activo total

Utilidad neta = 4 activo total

Utilidad neta = 10 capital contable

·                   4 activo total = 10 capital contable

·                   Activo total =  10 capital contable / 4

Margen de utilidad =            utilidad neta      = 4 activo total  = 2%

                                                         Ventas                 2 activo total

Endeudamiento = Pasivo total         =             activo total – capital contable

                                 Activo total                                             Activo total

          = Activo total  - Capital contable            =  1 – capital contable

       Activo total     Activo total                                     Activo total

      

                           =   1 - capital contable               =             1- 4 capital contable

10 capital contable                             10 capital contable

                               4

 =  60%

2.9     El rendimiento del capital contable de una empresa del año pasada fue solo bajo, el nuevo plan para mejorar el negocio, en el presente año requiere un endeudamiento del 60% la cual implicará cargas por interés de  s/.600. La administración proyecta una utilidad antes de intereses e impuestos de s/. 2,000, sobre las venteas de s/. 20,000 y espera tener una razón de rotación de activos de 2%, si el I.R. es de 30%, cuál será el rendimiento sobre el capital contable?

Solución

Rotación de activos = 2

20,000

Rotación de activos =  Ventas / activo total                = 2

                                  = 20,000 / activo total   = 2 Þ activo total = s/. 10,000

Endeudamiento  = total pasivo        Þ 0.60 =  total pasivo Þ  Total pasivo = 6,000

                                  Total activo                                    10,000          

Ventas                                                        20,000

C. vta                                                           --------

Utilidad antes del impuesto                                 2,0000

Gastos financieros                                           <    600>

                                                                         1,400

I.R. 30%                                                      <    420>

Utilidad                                                            980

ROE =         utilidad   =       980               = 24.5%

              Capital contable             4,000